国内民办学历教育龙头华宇教育登陆港股，谨慎关注民办基础教育政策风向。宇华教育业务覆盖高等教育、中小学、幼教，是中国在读人数最多的学历教育企业，主要业务在河南开展，2016 年财年收入增幅 12%，营业利润增幅 30.61%，公司中小学及幼儿园收入增速超出大学业务，目前已经占据总收入的 62.2%。我们认为民办基础教育受政策落地不确定性影响，市场化程度高的幼教、K12 培训投资机会大。